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À l’approche des négociations pour mettre fin à la guerre entre l’Ukraine et la Russie, certains analystes occidentaux affirment que l’économie russe est proche de l’effondrement, en raison des sanctions, de l’inflation et de la gestion de la dette. Selon ces experts, la Russie falsifierait ses chiffres officiels pour cacher sa vulnérabilité. Cependant, malgré ces difficultés, il n’est pas aussi évident que l’économie soit en train de s’effondrer.
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En 2025, la guerre en Ukraine entre dans sa troisième année sous l'assaut russe. Avec le retour de Trump à la présidence, l'Ukraine craint pour son soutien américain, alors que la nouvelle administration cherche à mettre fin au conflit le plus rapidement possible.
L'économie solide de la Russie, en particulier grâce à ses exportations de pétrole et de gaz, lui a permis de conserver une position avantageuse.
La Russie semble disposer de ressources financières illimitées, mais est-ce réellement le cas ? L'économie russe est-elle aussi stable qu'elle le prétend ? L'historien et économiste Adam Tooze a examiné les arguments qui alimentent ces récits et leur impact sur les efforts de guerre.
En novembre 2024, le Financial Times a publié un article remettant en question les données économiques en provenance de Russie. Plus tard, un autre article a renforcé cette position, suscitant encore plus de doutes sur l'exactitude de ces chiffres.
L'analyste financier mondial Craig Kennedy, expert en économie russe, a publié des données révélant que la Russie a contracté de nombreux emprunts auprès des entreprises.
Un emprunt d'entreprise est essentiellement un prêt accordé à des taux préférentiels. Ce mécanisme permet aux nations de financer leurs efforts de guerre de manière légale.
Le président russe Vladimir Poutine a régulièrement souligné que son pays pouvait financer ses efforts de guerre sur le long terme, voire indéfiniment.
Dans son article du Financial Times de janvier 2025, Martin Sandbu a souligné que Poutine répète constamment aux alliés de l'Ukraine que "le temps est de son côté".
Poutine cherche à convaincre l'Occident que la seule issue à la guerre entre la Russie et l'Ukraine est de se soumettre à ses exigences.
Les experts interprètent souvent les déclarations de Poutine comme de la désinformation. Certains pensent qu'il utilise cette rhétorique pour atténuer la pression que subit la Russie. Examinons maintenant quelques perspectives sur cette question.
Martin Sandbu évoque les propos de responsables russes qui commencent à sentir les effets financiers des efforts de guerre. Par exemple, Sergei Chemezov, directeur général de Rostec (secteur de la défense), a déclaré que les taux de crédit élevés compromettaient ses activités d'exportation d'armes.
Les analystes considèrent que la situation doit être grave pour que Sergei Chemezov ait pris la parole publiquement à ce sujet. Cela laisse penser que l'image de Poutine d'une guerre financièrement stable et bien équipée est probablement bien plus fragile qu'il ne le laisse entendre.
Cette inquiétude est clairement exprimée dans le rapport de Craig Kennedy de 2025, qui révèle une forte augmentation de l'endettement des entreprises russes. Selon le rapport, leur taux d'endettement a bondi de 71 % depuis 2022, ce qui représente une hausse importante.
Les banques russes sont des institutions financières stratégiques pour le gouvernement, offrant des prêts à des taux inférieurs à ceux du marché pour soutenir les intérêts du pays.
Selon Martin Sandbu, une autre interprétation de la situation est que la Russie mène une "impression monétaire massive", pouvant atteindre 20 % de son produit intérieur brut (PIB) en 2023.
Selon Adam Tooze, les effets tangibles sur l'économie russe comprennent des taux d'inflation élevés (bien que les données officielles indiquent 8 %, la réalité pourrait être bien plus élevée), une diminution des opportunités d'investissement et de prêt, ainsi que des dettes croissantes, dont certaines génèrent un rendement insuffisant.
Avec l'ajout des sanctions renforcées fin 2024, la Russie se trouve indéniablement confrontée à des difficultés plus graves qu'elle ne le laisse croire.
Le rouble russe a plongé de 25 %, et en raison des sanctions qui limitent ses options, la Russie se retrouve sans véritables solutions pour faire face à cette crise, ce qui exerce sans doute une pression supplémentaire sur son économie.
Les risques auxquels la Russie est confrontée sont clairement importants. L'incapacité à maîtriser la situation nuit à la perception de la stabilité de son économie. Mais dans quelle mesure la situation est-elle réellement grave ?
La question essentielle demeure : À quel point l'économie russe est-elle stable ? Comme le souligne Adam Tooze, la réponse est difficile à déterminer.
Adam Tooze explique que, face aux sanctions occidentales et aux pressions financières liées à la guerre, la Russie a opté pour une "économie de guerre keynésienne". Concrètement, cela signifie que le gouvernement contrôle l'économie pour garantir que les ressources nécessaires aux efforts de guerre soient disponibles.
Les dépenses supplémentaires sont allouées aux armes, aux fournitures et aux soldats, entre autres, pour soutenir l'effort de guerre. En d'autres termes, cela permet de maintenir la circulation de l'argent, de préserver les emplois et d'éviter l'effondrement de l'économie.
Bien que la Russie déclare allouer seulement 8 % de son budget à la défense, Craig Kennedy et Martin Sandbu estiment qu'il s'agit probablement d'une sous-évaluation importante. En réalité, les dépenses liées à la guerre sont probablement bien plus élevées et s'étendent au-delà des budgets publics.
En réponse aux sanctions internationales, la Russie a augmenté les prix de l'énergie, ce qui lui permet de générer d'importants revenus grâce à ses exportations énergétiques.
Un rapport de 2024 de la Fondation Carnegie pour la paix internationale indique que la Russie a considérablement intensifié sa production d'armements, y compris de véhicules blindés et de drones militaires (illustration des fragments d'un drone Molniya-2 modifié par la Russie).
Face à la nécessité de recruter des dizaines de milliers de soldats supplémentaires chaque mois, la Russie a également offert d'importantes incitations financières et versé des indemnités substantielles pour attirer davantage de recrues.
À mesure que le conflit se prolonge, l'enthousiasme des recrues potentielles pour rejoindre les lignes de front diminue. En réponse, la Russie a élargi les avantages pour les soldats, en adoptant des stratégies similaires à celles utilisées par l'armée américaine, comme l'annulation des dettes et l'assurance d'une indemnité pour les soldats décédés, entre autres. Sur cette photo, on voit un bus transportant des cadets de la marine russe.
Les sanctions ont clairement mis l'économie russe sous pression, mais la réponse du pays a permis de surmonter bon nombre des défis que les analystes occidentaux considèrent comme paralysants pour l'État russe.
En Russie, le taux de chômage reste légèrement au-dessus de 2 %, tandis que le pays continue de chercher à renforcer sa main-d'œuvre pour satisfaire ses besoins. Parallèlement, les revenus des ménages sont en augmentation, notamment pour les plus pauvres, dont certains ont vu leurs revenus croître de près de deux tiers en 2022.
La croissance économique de la Russie est-elle réellement stable ? Est-elle aussi robuste qu'elle en a l'air, ou risque-t-elle de s'effondrer, comme certains analystes le suggèrent ? Adam Tooze met en avant la compétence du gouvernement russe dans la gestion des conséquences de la crise financière de 2008.
Aujourd'hui, la Russie semble mieux préparée pour gérer les crises potentielles qu'en 2008, laissant penser qu'elle sait ce qu'elle fait. Au pire, son économie pourrait être en stagnation. Mais combien de temps pourra-t-elle tenir dans cet état ? L'avenir reste incertain.
Sources : (Adam Tooze) (Financial Times) (Carnegie Endowment for International Peace)
Voir aussi : Qui sont les alliés majeurs de la Russie ?
Poutine masque-t-il la réalité de l’économie russe ?
Examinons les chiffres et les faits
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À l’approche des négociations pour mettre fin à la guerre entre l’Ukraine et la Russie, certains analystes occidentaux affirment que l’économie russe est proche de l’effondrement, en raison des sanctions, de l’inflation et de la gestion de la dette. Selon ces experts, la Russie falsifierait ses chiffres officiels pour cacher sa vulnérabilité. Cependant, malgré ces difficultés, il n’est pas aussi évident que l’économie soit en train de s’effondrer.
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